文 | 新质动能，作家 | 沐风

学霸造机器东说念主眼睛，正撑起一个超等 IPO。

在深圳南山，大疆、优必选、速腾聚创等一众硬核明星企业，串联起了一条产值突破 400 亿元的超等产业链。如今，这里又有一家硬科技企业要上市了。

2026 年 4 月 26 日，乐动机器东说念主细腻通过港交所上市聆讯。华科学霸破耗 8 年打造企业，距离成为港股"全栈式智能机器东说念主第一股"，仅一步之遥。

在具身智能赛说念猛火烹油的今天，乐动机器东说念主头顶的光环很能干：全球最大的以视觉感知工夫为中枢的智能机器东说念主公司、DTOF 激光雷达出货量全球第一、处事全球前十全球用处事机器东说念主公司中的七家。

但在这些战绩背后，隐忧也逐渐袒露：营收流畅翻倍增长的同期，却濒临着三年累计赔本近 2 亿元、中枢家具毛利率承压 ......

把机器东说念主的眼睛卖周密球第一

乐动机器东说念主创举东说念主周伟，是一个程序的华科大学霸。

周伟 1986 年出身，早在大学期间，他就教导团队拿下了中国机器东说念主足球锦标赛冠军。

周伟的创业之路也起步很早，在上一段对于智能均衡车的创业阅历中，他曾马上将公司作念到行业前三，年销售额达 5 亿元，并入选福布斯中国 30 岁以下创业者榜单。

关系词，一场出人意外的严峻营业法律纠纷，让周伟和他的团队堕入了的泥潭，蓝本大呼大进的业务也因此元气大伤。但阅历过这场磨真金不怕火的周伟，并莫得被击垮。

2017 年，周伟拉着从大学起就并肩来往的师兄郭盖华，开启了全新的征途，创立乐动机器东说念主。这一次，他们决定不再顺风张帆，而是要死死卡住智能机器东说念主的中枢命门：视觉感知。

机器东说念主在复杂环境中挪动，必须有一对利害的"眼睛"。周伟对准的，恰是 DTOF（顺利遨游时候）激光雷达和 SLAM 算法。

乐动机器东说念主的布置很凌厉：通过极致的工夫研发与供应链整合，把蓝本无出其右的工业级传感器成本大幅打下来，推向繁密的民用商场。2018 年，乐动推出首代激光雷达及算法；2020 年，更是推出了全球首款铺张级 Mini DTOF 激光雷达。

这种降维打击，让乐动马上横扫了扫地机器东说念主、商用清洁、工业巡检等高频场景。

当今，全球前十全球用处事机器东说念主公司，有七家在用乐动的决策；全球前五大商用处事机器东说念主更是已矣了全掩饰。老客户净收入留存率高达 169%，这意味着客户不仅高度丹心，还在继续追加订单。

把柄灼识商量数据，按 2024 年营收计，乐动在全球智能机器东说念主视觉感知措置决策商场名按次一。同庚，搭载乐动工夫的机器东说念主卓越 600 万台，DTOF 激光雷达出货量超 72 万台，稳居行业前线。

乐动也赢得了老本的醉心，在其背后的投资方气势中，华业天成（由前华为副总裁、华科学友孙业林等创办）、源码老本、元璟老本（阿里 CEO 吴泳铭创立）、深圳市高新投等一线机构显著在列。

全球第一背后的营业拷问

在"全球第一"的耀目光环下，乐动机器东说念主却正阅历着一场营业阵痛。

从营收鸿沟来看，乐动确乎在决骤。2022 年至 2024 年，其营收区分为 2.34 亿元、2.77 亿元、4.67 亿元，复合年增长率高达 41.4%。

但在这亮眼的增速背后，是抓续不断的赔本：同期年内净赔本区分为 7310 万元、6850 万元及 5650 万元，三年半时候累计赔本超 2 亿元。

钱齐去哪儿了？

最直不雅的原因是奥密的研发进入，但更深层的病灶，在于行业惨烈的价钱战导致毛利率的抓续下滑。招股书炫耀，乐动机器东说念主的全体毛利率从 2022 年的 27.3% 一起跌至 2024 年的 19.5%。

为了沉静商场份额，亚搏(中国)一站式服务官方网站乐动不得不接收降价政策。其中枢的传感器家具单价，从 2022 年的 77 元跌到了 2025 年上半年的 43 元；算法模组的价钱更是顺利腰斩。这种"以价换量"的布置，天然保住了出货量第一的位置，却极地面压缩了利润空间。

更令东说念主担忧的，是供应链说话权的博弈。也曾高度依赖乐动提供"眼睛"的头部扫地机器东说念主大厂（如石头、追觅、科沃斯等），为了掌控中枢工夫与成本，纷纷运行组建我方的研发团队，布局自研视觉系统。

这意味着，昔日的"金主客户"，随时可能酿成改日的竞争敌手。数据也印证了这少量：2022 年乐动最大客户孝顺了近三成收入，而到了 2024 年，该客户的营收占比已大幅滑落。

与此同期，公司的财务压力也在攀升。2024 年末，公司账上的现款及现款等价物仅余 4695 万元。而自 2022 岁首完成 C 轮融资后，乐动在近三年的时候里再未取得过新的外部输血。

在行业相当内卷、一级商场融资收紧确当下，单纯依靠出售低毛利的零部件，照旧很难撑抓起一家高技术企业巨大的估值和研发支拨。于是赴港 IPO，就成了乐动机器东说念主获取要津弹药、冲突财务僵局的必由之路。

杀入泰西割草机赛说念

周伟和团队特别明晰，要念念信得过掀开估值天花板，必须向利润更丰厚的产业链下流延迟。于是，乐动机器东说念主果决开启了第二增长弧线：切身下场作念整机。

在整机标的的遴荐上，乐动阐扬出了极其求实的营业感觉。他们莫得去蹭刻下难以营业化落地的"东说念主形机器东说念主"热门，而是精真实入了一个需求明确、离钱最近的赛说念：智能割草机器东说念主。

这是一个被泰西商场刚需喂大的巨大商场。灼识商量数据炫耀，全球刻下约有 2.5 亿个庭院，每年割草机销量约 3000 万台。泰西家庭对草坪养护有着极高的诉求，但刻下智能割草机器东说念主的渗入率居然不及 2%，潜在商场鸿沟高达 3000 亿元。

凭借在视觉感知鸿沟的深厚集结，乐动在割草机器东说念主赛说念马上掀开了时事。2024 年，其第一代智能割草机器东说念主告成量产并卖出超 1 万台。

2025 年，会通了 AI 大模子、大幅升迁场景识别才气的第二代家具上市，昔日斩获 1.37 亿元营收，同比暴增 488%。2026 岁首，乐动更是推出了全球首款搭载全自研 360 度激光雷达的第三代割草机器东说念主，已矣了信得过开箱即用的全智能体验。

这一越过式的布局，让乐动的营业方式发生了质的飞跃。从几十块钱的传感器，升级到几千块钱的高附加值整机，不仅大幅拉升了公司的全体营收结构，更让乐动的国际收入占比从 2023 年的 0.3%，升至 2025 年上半年的 16.1%。

刻下，乐动在深圳总部研发分娩的同期，业务已拓展至欧洲、北好意思、大洋洲等全球 50 多个国度和地区。

在这个问鼎华夏的大帆海期间，乐动用 8 年时候筑起的工夫护城河，正恭候着全球商场的最终实验。深圳的这支机器东说念主创业军团，能否在更繁密的国际舞台上杀出一条血路，咱们拭目以俟。

参考贵寓：

《乐动机器东说念主：来自深圳的机器东说念主隐形冠军迎 IPO 节点 双轮驱动掀开全球增漫空间》，深圳商报；

《机器东说念主亚搏体育赛说念狂飙之际，全栈式智能机器东说念主第一股——乐动机器东说念主掀开估值天花板》，21 世纪经济报说念；

《400 亿，深圳南山冲出一支机器东说念主创业军团！华科系又将成绩一个 IPO》，创业邦；

《39 岁，华科学友要 IPO 了》，投资界；

《机器东说念主，又杀出了第一股》，投资家；