在资格监管问询、投服中心发函以及屡次脱期恢复后，莎普爱想（SH603168，股价 6.68 元，市值 24.99 亿元）最终主动叫停了原拟向关系方收购钞票的交游。5 月 6 日晚间，莎普爱想发布公告，秘书拒绝以 5.28 亿元收购控股推动关系方抓有的上海勤礼实业有限公司 100% 股权事项。

《逐日经济新闻》记者着重到，从 3 月 17 日初度清晰收购意向到认真拒绝，前后不到两个月。在此时辰，莎普爱想先后收到上交所问询函和中证中小投资者劳动中心的推动提议函，并相连屡次苦求脱期恢复。在 2025 年大额示寂、2026 年一季度连接示寂的配景下，这项关系收购的拒绝，使市集着重力重新回到公司主业抓续恶化的履行上。

清晰不及两个月24 倍溢价关系收购被拒绝

本次拒绝的钞票收购事项，始于 2026 年 3 月 17 日。莎普爱想彼时公告，拟以现款 5.28 亿元收购上海养和实业有限公司、上海谊和医疗惩办有限公司抓有的上海勤礼实业 100% 股权，其中枢钞票为上海天伦病院有限公司（以下简称天伦病院）。公告清晰后，上交所当日即下提问询函，直指交游估值的合感性与公允性等问题。

本次交游估值争议最为超越。规定评估基准日，上海勤礼实业净钞票仅 2097 万元，100% 股权评估值为 5.28 亿元，评估升值 5.07 亿元，升值率达到约 2417.87%。方向公司 2025 年收场营业收入 1.57 亿元、净利润 2713 万元，对应静态市盈率约 19.45 倍。上交所要求莎普爱想就收入增长瞻望依据、可比公司中式合感性、交游作价公允性及是否存在向关系方运输利益、毁伤上市公司利益等情形作出详确证据。

与此同期，交游有野心还濒临事迹容许高增长、资金开始存缺口、方向钞票租借与天禀合规性等多重待解问题。自 3 月 17 日清晰预案至 5 月 6 日拒绝，公司先后收到上交所问询函、投服中心提议函，并屡次苦求脱期恢复问询，中枢争议永恒未能完全清醒。

关于拒绝本次交游原因，莎普爱想暗意，自公告本次交游事项以来，公司收到问询函后高度有趣，并与交游对方、监管部门保抓积极交流。经由中，公司与交游对方进行了多轮权术和注重探讨，并连结里面、外部及各方成见，经与交游对方协商一致，觉得现阶段执行本次交游的要求尚未完全熟练，为保险公司及举座推动的利益，亚搏(中国)一站式服务官方网站决定拒绝本次交游。

拒绝本次收购，也意味着莎普爱想暂时舍弃向医疗劳动板块连接高杠杆、高溢价膨胀的看成。莎普爱想此前已通过收购布局泰州妇产病院、青岛视康眼科病院，但两家病院钞票在事迹容许期满后均出现事迹下滑，酿成的商誉当今均濒临减值风险，已平直株连 2025 年齿迹。

年报涌现，莎普爱想 2025 年归母净利润示寂 2.39 亿元，主要原因之一即为关系病院大额商誉减值计提。

中枢居品一致性评价职责仍在进行

本次收购相通设置较高事迹主义：交游方容许上海勤礼实业 2026 年至 2028 年净利润区分不低于 3240 万元、3730 万元和 4265 万元，较 2024 年和 2025 年本色净利润显耀上台阶。上交所明确要求公司连结历史事迹证据上述事迹容许的可收场性，以及交游完成后对上海天伦病院的整合操办、东说念主员和惩办安排及风险规定表率，以及保险事迹容许期后方向公司抓续镇静辩论、珍藏事迹"变脸"的具体表率。

资金层面相通存在赫然压力。问询函说起，莎普爱想 2025 年三季报涌现，货币资金与交游性金融钞票狡计约 2.23 亿元，远低于 5.28 亿元交游对价，且前两期付款即达约 3.7 亿元，需依赖银行并购贷款。上交所要求莎普爱想证据本次交游资金的筹措安排及践约才调，是否存在因资金不及导致交游失败的风险。

本色上，这次收购拒绝发生在一个极为敏锐的事迹节点。凭据起先清晰的 2026 年第一季度证明，证明期内公司收场营业收入 9852.27 万元，同比下落 3.15%；包摄于上市公司推动的净利润为示寂 2610.40 万元，而昨年同期为盈利 885.20 万元，同比降幅高达 394.89%。扣除非频繁性损益后的净利润为 18.56 万元，上年同期为示寂 114.44 万元，虽风景上转正，但十足值极小，涌现主业盈利才调照旧脆弱。

现款流方面相通拦阻乐不雅。2026 年一季度，莎普爱想辩论行为产生的现款流量净额为 -2221.44 万元，昨年同期为 -377.74 万元，流出额大幅增多。公司评释为"销售商品、提供劳务收到的现款较昨年同期下落所致"。

此外，莎普爱想中枢居品苄达赖氨酸滴眼液（商品名：莎普爱想）在抗白内障药物市鸠合处于行业前哨，其一致性评价职责仍在进行中，后续需按照要求完成上市后临床辩论并上报国度药监局，但莎普爱想同期承认"存在即使完成一致性评价职责仍无法通过国度药监局的审评审批，进而影响公司磋买卖绩的风险"。

（免责声明：著作内容和数据仅供参考，不组成投资提议。投资者据此操作，风险自担。）

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